28-05-2012, 01:39 PM
|
| |
اليكم قيمة فايسبوك العادلة
 اليكم قيمة فايسبوك العادلة  وجّه أسواث داموداران، أستاذ الشؤون المالية في جامعة نيويورك رسالتين في الأسابيع الأخيرة، فقام أولاً بيع أسهم أبل خاصّته بالسعر الأٌقصى بعدما استحوذ عليها مدّة 15 عاماً، وثانياً بتصريح أنّ طرح فايسبوك للاكتتاب الأولي سيكون معتدلاً، لا حاراً ولا بارداً، وقد يكون النداء الأخير لا يزال قيد التداول والجدل، لكنّ النتيجة النهائية هي أنه لم يحدث زيادة ولا انهيار مطبق في الإكتتاب.
في مقال جديد للزوار على فوربس، أعطى داموداران تقييماً جديداً لفايسبوك، هو 29$ للسهم الواحد، ما يجعل رأسمال الشبكة الإجتماعية 70 مليار دولار، وقد كتب "نعم، هناك إمكانية لتقييم فايسبوك".
وها هي الإفتراضات والتوضيحات التي يعتمدها المعلّم في نموذج التقييم:
- نموّ الإيرادات: "... إذا استطاعت الشركة أن تحافظ على ربح متراكم بنسبة 40% في السنوات الخمس المقبلة مع معدّلات نمو وتراجعت بعد ذلك إلى معدّل نموّ الإقتصاد، فإنّها ستراكم إيرادات قدرها 44 مليار دولار في 10 سنوات، ما يضعها في مسار النموّ ذاته مع غوغل في سنواتها الأولى كشركة عامّة."
- هوامش التشغيل: "... إذا استطاعت فايسبوك أن تحافظ (قبل حسم الضريبة) على هامش 35% (أقرب إلى أبل وأعلى من غوغل)، كشركة أساسية فإنها ستقوم بإنجازصعب للغاية
- كلفة النموّ: "... بينما تنمو مداخيل فايسبوك، ستجد نفسها تحت الضغط لتدفع أكثر من أجل نموّها..."
- المجازفة العالية: " هنالك مجازفة بالغة في الشركة. في تقييم الشركة، نعتمد قيمة الرأسمال الذي هو 11.42 % الذي يضع فايسبوك في القسم الأعلى للشركات الأميركية ذات التداول العام، من حيث المخاطر".
ليس داموداران مستعداً للشراء، كونه متخصصاً بالقيمة، لذا يقول في هذا الصّدد " مع قاعدة المستخدمين لديها، بانتظار فايسبوك أرباح طائلة، ولكن في ظلّ مخاطر بالغة... قد أشتري الشركة بالسعر المناسب، هذا بغض النظر عن عدم اليقين بالمستقبل.
"لن أسعى إلى الشراء نتيجة طريقة طرح السعر في التقييم الأولي، أو في السعر الذي يجري تداوله الآن..." قالها الخبير الإقتصادي الكبير مختتماً مقاله.  |
|
المواضيع المتشابهه 
العرض الشجري
